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Archivi per la categoria ‘RISPARMIO GESTITO’

(Segue da quarta parte)

> Buoni Fruttiferi Postali (BFP) “Indicizzati all’Inflazione Italiana”. Oltre ai titoli di Stato agganciati al costo del denaro, c’è l’alternativa dei Buoni Fruttiferi Postali indicizzati. Il rischio di investire nei Btp€i o nei Bfp è identico, perchè sono garantiti dallo Stato e, dunque dipendono dalla solidità dello Stato italiano. Conviene investire in uno o nell’altro strumento?
Diciamo che i Buoni fruttiferi postali non hanno spese di emissione, di custodia e rinnovo, a differenza dei titoli di Stato che, oltre a queste spese, sono soggetti anche al costo del deposito titoli. Inoltre la durata prevista è di dieci anni, al contrario del Btp€i (Buoni del Tesoro poliennali inflation linked) che può arrivare anche a 30 anni. In caso di rimborso anticipato i Buoni fruttiferi sono esenti da rischi di perdita (dopo 18 mesi Leggi il resto di questo articolo »

Nel decreto “Milleproroghe” è stato inserito, insieme con altri provvedimenti, anche una norma importante per il mercato del risparmio gestito, quella relativa alla modifica del regime fiscale dei Fondi comuni italiani. Una norma attesa da anni dai gestori, che lamentavano il fatto che Fondi e Sicav stranieri erano tassati con trattenuta del 12,50% sugli utili effettivamente ottenuti dagli investitori solo al momento della vendita, mentre quelli italiani tassati in base ai risultati registrati ogni giorno. Per cui i fondi comuni italiani non saranno più tassati sul “maturato”, ma sul “conseguito”.
La riforma entra in vigore dal 1 luglio e fino a quella data continuerà il meccanismo attuale.

Il vecchio sistema ha consentito allo Stato di incassare enormi somme, soprattutto nei momenti di boom di borsa, prelevando giornalmente una parte del patrimonio dei fondi italiani come “capital gain”. Il meccanismo era ingiusto, perchè prevedeva il prelevamento del 12,50% su utili virtuali e non effettivamente conseguiti. Questo comunque era compensato dal Leggi il resto di questo articolo »

> Un altro elemento che condiziona i gestori è la rete di vendita. I gestori sono continuamente stressati per ottenere risultati elevati e fare “bella figura” con i clienti. Chiaramente, per ottenere risultati più elevati del mercato o della concorrenza, occorre assumere più rischi. Ci sono due modi per battere il mercato: scegliere i titoli migliori, cioè quelli che andranno meglio nell’immediato futuro, previsione praticamente impossibile; oppure scegliere i titoli più “volatili”, cioè quelli che hanno forti oscillazioni di prezzo e quindi molto rischiosi. In quest’ultimo caso però potrebbe nascere un inadempimento contrattuale.
> Per molti gestori (non tutti) amministrare correttamente un portafoglio non serve a nulla, perchè i capi delle Società da cui dipendono vogliono una sola cosa, cioè vendere più quote possibile di fondi, far crescere la società, guadagnare sempre di pù raccogliendo più soldi dai risparmiatori utilizzando venditori aggressivi. Il gestore a volte è condizionato, nella scelta dei titoli, da Leggi il resto di questo articolo »

In precedenti articoli abbiamo parlato di come si configurano i gestori nell’ambito del risparmio gestito. I gestori o money manager sono esperti di mercati finanziari, sono coloro che investono il capitale conferito dai risparmiatori nel fondo. Studiano il mercato, decidono su quali titoli (o fondi, nel caso di una gestione) investire, compongono l’asset e si adoperano nel modo più efficiente per ottenere il risultato migliore. Il lavoro del gestore è anche quello di “gestire”, cioè acquista e vende titoli spostando il capitale del fondo da un titolo ad un altro, in base all’andamento dei mercati, cercando di realizzare delle plusvalenze.

In pratica il lavoro del gestore è quello di battere il mercato. Ci riesce? Esistono gestori che battono il mercato? Sì, ma solo il 10-15% dei gestori in tutto il mondo riesce a fare meglio del benchmark.
Ci sono comunque gestori preparati che riescono a distinguersi per bravura, intuito, capacità di Leggi il resto di questo articolo »

Volendo dare una definizione sintetica per gli hedge fund, potremmo dire che offrono maggiore flessibilità nella gestione del portafoglio per aumentare la probabilità di ottenere un rendimento positivo attraverso un adeguato controllo del rischio finanziario. Quindi sono in grado di offrire risultati positivi e, in definitiva, sono fondi protetti. Ma è proprio così o possono fallire?

Purtroppo dobbiamo registrare, nella storia recente, la messa in liquidazione e il fallimento di un centinaio di hedge fund o che hanno perso più del 70% o che addirittura hanno sospeso i riscatti. Nel 2007 un hedge fund che gestiva 200 milioni di dollari realizzò una performance dell’85%, mentre le gestioni bancarie più aggressive registravano un rendimento del 15%. Il gestore in quell’anno incassò 17 milioni di dollari di commissioni di performance, cioè il 20% sull’85%. Pochi mesi dopo, nel marzo del 2008, il Fondo fallì e tutti i clienti perdettero i loro soldi.
Ma il caso più clamoroso fu il fallimento del più grande hedge fund del mondo nel 1998, il Leggi il resto di questo articolo »

Nel mondo esistono più di 15.000 hedge fund, di cui circa 300 operativi in Italia.
Nel nostro Paese vengono adottate delle politiche molto restrittive nei confronti degli hedge fund. Per sottoscrivere questi fondi occorre essere “investitori qualificati”, cioè possedere requisiti di consapevolezza e di comprensione maggiori dei comuni risparmiatori, e questo per la complessità e l’alto rischio dell’investimento.
Anche la fiscalità è particolare. Infatti un fondo hedge di diritto italiano paga il 12,50% di tasse sulla plusvalenza, mentre ad uno di diritto estero viene applicata l’aliquota marginale della dichiarazione dei redditi, che può arrivare sopra il 40%. Non è chiaro il perchè di questa situazione, forse si tenta di favorire i fondi italiani tenendo lontani i gestori stranieri. Il paradosso sta nel fatto che gli hedge fund europei, in generale, vanno meglio, in termini di risultati, di quelli italiani.

Il versamento minimo necessario per investire è di 500mila euro. Vengono acquistate delle quote il cui valore viene calcolato una volta al mese. In caso di richiesta di rimborso, il tempo di attesa per Leggi il resto di questo articolo »

Per molti sono sconosciuti, per altri sono fondi di investimento speculativi e quindi pericolosi, altri ancora li considerano riservati solo agli investitori evoluti e ricchi, visto anche che il minimo per accedervi è di 500mila euro.
Ma che cosa sono gli hedge fund? Non esiste una definizione ben precisa. Il termine inglese hedge in italiano significa “copertura” o “protezione”, ma è un termine improprio, perchè i fondi hedge non attuano esclusivamente una strategia di copertura. Infatti, nella categoria degli hedge esistono fondi che sono diversi tra di loro per strategie, per obiettivi di investimento e per profilo di rischio-rendimento.
In linea generale possiamo definire gli hedge fund come fondi speciali in cui i gestori possono utilizzare tutte le più sofisticate tecniche di investimento, senza grandi vincoli, nelle scelte organizzative e gestionali. Sono fondi che attuano una strategia o una serie di strategie diverse dalla classica e semplice compravendita di azioni, obbligazioni, valute estere, e Leggi il resto di questo articolo »

Con i fondi immobiliari è possibile investire nel mercato dei beni immobili senza la necessità di occuparsi in proprio della gestione di case e dei relativi impegni fiscali. Con questi tipo di fondi l’investimento è reale e non finanziario, per cui non subisce le oscillazioni del mercato azionario e obbligazionario.
I fondi immobiliari sono fondi chiusi e non vanno confusi con i fondi comuni azionari che investono in azioni di società immobiliari. I fondi immobiliari infatti permettono di investire in case, negozi, centri commerciali, uffici, ma anche in alberghi, villaggi turistici, teatri e persino in case di riposo. Possono investire anche in attività che riqualificano aree industriali dismesse, oppure che recuperano importanti patrimoni edilizi dimenicati. I fondi sono gestiti da una Sgr (Società di gestione del risparmio) il cui patrimonio è separato da quello del fondo stesso.

I vantaggi principali riguardano la partecipazione del risparmiatore, che può avvenire anche con Leggi il resto di questo articolo »

Gli investimenti alternativi, che nel mondo esistono da più di cinquanta anni, sono presenti da diverso tempo anche in Italia.
Ma cosa sono gli investimenti cosiddetti alternativi? Non riusciamo a dare una definizione univoca, ma in linea generale possiamo dire che sono investimenti le cui caratteristiche tecniche e gestionali sono diverse dagli investimenti tradizionali. Forse è più facile cercare di capire il concetto di “alternativo” elencando alcune caratteristiche che accomunano questa tipologia di investimenti:

> non seguono un benchmark;
> hanno un potenziale di rendimento alto e quindi un elevato grado di rischio;
> il target di clientela è rappresentato da investitori istituzionali e da privati molto ricchi, visto che il versamento minimo per partecipare è di 500mila euro;
> presentano una scarsa liquidità;
> il gestore è quello che decide gli asset senza vincoli di regolamenti, per cui il risultato finale dipende dalle sue capacità.

Tra gli investimenti alternativi, i più conosciuti sono gli hedge fund, ma ci sono anche i Leggi il resto di questo articolo »

Fondi comuni e Sicav sono forme di investimento che non offrono alcun tipo di personalizzazione da parte dell’intermediario, come invece avviene nelle gestioni patrimoniali e nel private banking. L’unica forma di personalizzazione deriva dai consigli che banche e promotori finanziari danno ai risparmiatori, in base alle esigenze di questi, di investire in un fondo piuttosto che in un altro.
Esistono strumenti finanziari di Risparmio gestito che investono in fondi, chiamati Fondi di Fondi e Gestioni patrimoniali in fondi (Gpf).
I fondi comuni investono in soli titoli, invece i Fondi di Fondi investono in quote di altri fondi comuni e in azioni Sicav. Con i fondi di fondi il risparmiatore delega ad un gestore, in modo non personalizzato, il servizio di asset allocation tra fondi. La strategia operativa di questo tipo di investimento consiste nel monitoraggio da parte del gestore di un ampio numero di fondi per poter individuare i migliori e attuare la diversificazione, scegliendone di solito 25-30, diversi e di solito non correlati.

I vantaggi fondamentali dei Fondi dei Fondi dunque sono due: Leggi il resto di questo articolo »