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Dice un proverbio: “Non mettere tutte le uova nello stesso paniere”. Il motivo per cui è meglio non farlo è semplice. Se tutte le uova sono nello stesso paniere, e questo subisce un urto forte, tutte le uova si rompono. Se invece si pongono le uova in due o più panieri è difficile che tutti i panieri subiscano gli stessi urti, per cui ci sono possibilità di portare a casa almeno alcune uova.
Non c’è proverbio migliore per esprimere uno dei princìpi basilari a cui riferirsi quando si decide di investire il proprio capitale. Le uova sono le parti del capitale del risparmiatore, mentre i panieri rappresentano gli strumenti finanziari. Mettere tutte le uova nello stesso paniere significa utilizzare il proprio capitale per acquistare solo un titolo, mentre mettere le uova in diversi panieri vuol dire investire in titoli diversi. Nel primo caso si corre il rischio di investire in un titolo che potrebbe dare risultati negativi (è quello che è accaduto a chi ha investito tutta la liquidazione in obbligazioni Parmalat), nel secondo caso si presume che fra tutti i titoli acquistati ce ne sia

qualcuno che vada bene e possa più che compensare quelli che vanno male.
In poche parole, dobbiamo diversificare il rischio quando affrontiamo un investimento. Diversificare significa investire in differenti comparti di rischio che, nelle stesse condizioni di mercato, si comportino in modo diverso e consentano di ridurre le probabilità di perdita. Possiamo quindi affermare che la diversificazione del portafoglio riduce il rischio e premia il risultato dell’investimento. Naturalmente, un portafoglio diversificato avrà un rendimento inferiore a quello dello strumento più remunerativo e superiore a quello meno remunerativo, in quanto il portafoglio complessivo è ripartito su più strumenti finanziari. E’ da precisare, tuttavia, che la diversificazione del portafoglio non serve solo a ridurre il rischio, ma consente anche di cogliere le opportunità dei mercati.
Ma la diversificazione non si esaurisce nella semplice allocazione di strumenti finanziari in comparti di rischio diversi. Una diversificazione efficiente tiene conto anche della correlazione degli investimenti. La correlazione è la relazione che esiste tra due variabili. La correlazione è positiva quando al variare di una variabile, anche la seconda varia nello stesso senso; è negativa (o inversa) quando una variabile va in una direzione e l’altra si muove in quella inversa. La correlazione degli investimenti è forse più importante della loro diversificazione.
Facciamo un esempio. Decidiamo di investire un capitale con rischio medio-alto comprando azioni italiane, tedesche, francesi e Fondi azionari europei. Questo portafoglio sembra essere ben diversificato, ma in realtà la diversificazione è inefficiente, perchè presenta una correlazione positiva. Infatti tutti i comparti azionari si muoveranno sempre nella stessa direzione (se i mercati salgono, tutti i comparti faranno allo stesso modo, e così se avviene il contrario). Se invece compriamo azioni del Far East, azioni minerarie e aurifere, azioni del settore energia e Fondi azionari dell’America Latina, riusciamo a creare una diversificazione con una correlazione negativa. Infatti ogni singolo comparto ha un andamento slegato da quello degli altri: in caso di recessione economica potremmo ottenere risultati negativi dal Far East e dall’America Latina, ma avremmo una rivalutazione degli investimenti nelle azioni minerarie e aurifere.
La correlazione negativa deve essere applicata anche tra comparti obbligazionari (tasso fisso e variabile, valute, ecc.).
Per concludere, diciamo che la diversificazione da sola non è sufficiente a garantire la solidità e la tranquillità del nostro portafoglio, ma deve essere accompagnata da una efficace correlazione negativa, in modo da cautelarci di fronte ad eventi avversi alle nostre aspettative.

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